Finländska energibolag i kapitalinvesterarnas portfölj
Energiskt skattesmitande
Privata kapitalbolag har under de senaste åren köpt flera finländska energibolag. Det kanske mest omtalade av dessa är Caruna, som är landets största eldistributionsbolag. År 2014 sålde Fortum Caruna till privata kapitalbolag. Ägarna har bytts under åren och för närvarande består ägarna av olika pensionsbolag. Elo, som äger 7,5 % av aktierna, är det enda finländska bolaget.
Det blev uppståndelse när Caruna 2016 meddelade att de skulle höja sina elöverföringspriser med 27 %. Priserna har fortsatt stiga sedan dess. Höjningen av överföringspriserna motiverades av investeringar i förnyelse av elnätet. Ökningarna har dock varit klart högre än kostnaderna för att förnya elnätet.
En annan kontrovers kom när Caruna använde bestämmelsen om balansbefrielse för att minska de skatter som betalades. Enligt bestämmelsen kan ett dotterbolag dra av räntekostnader från sina skatter om de används för att betala av moderbolagets skulder. I fallet Caruna hade dess moderbolag medvetet skuldsatts för att öka ränteintäkterna.
Det näststörsta eldistributionsbolaget Elenia har också använt skuldrelaterade räntekostnader för att minimera skattebetalningar. Elenia tillhör en koncern vars moderbolag Elton Investments S.à.r.l. är registrerat i Luxemburg. Trots att Elton Investments var kraftigt skuldsatt, kunde den ge lån på över en miljard euro.
Efter några års livlig allmän debatt, godkände riksdagen äntligen en lagändring som 2023 trädde i kraft, och som stoppade elbolagens skatteflykt med hjälp av bestämmelsen för balansbefrielse.
Fjärrvärmehandeln hettar upp
Privata kapitalbolagen har också flitigt köpt mindre finländska energibolag.
Den europeiska investeringsjätten Abrdn Plc köpte 49 procent av Etelä-Savon Energia från S:t Michels stad i mars 2024. Dessutom äger Abrdn 49 procent av Riihimäki fjärrvärme och 66 procent av Outokumpu Energia.
Av Porin Energia såldes 49% till Polhem Infra. Polhem Infra är ett investeringsbolag som ägs av tre svenska pensionsbolag och specialiserar på infrastrukturinvesteringar.
Ett annat internationellt investeringsbolag, Adven, säger på sin hemsida att den äger det största antalet fjärrvärmenät i Finland. Adven har köpt 100 % av Kyrön Fjärrvärme i september 2023, Parikkala fjärrvärmeverksamhet 2018, Kausalan Lämpö Oy, som ägs av Iitti kommun, 2022 och många andra.
I december 2023 såldes en 75-procentig majoritetsandel i Pargas fjärrvärme till Adven. Ett år senare, i december 2024, föreslog Adven att höja priset på fjärrvärme. Eftersom staden är den största kunden av fjärrvärme kommer prishöjningen sannolikt att leda till någon form av skattehöjning för att täcka kostnaderna. En liknande höjning av värmepriset i Kausala tillkännagavs i december 2023.
Liksom andra energibolag ägs även Adven av stora internationella investeringsfonder. Det är inte känt om Adven ägnar sig åt skatteflykt.
Adven försökte köpa Raision Energia förra året. Försöket misslyckades dock på grund av fullmäktiges bristande kunskap. Stadsstyrelsen försökte i hemlighet göra ett beslut som skulle ha lett till grundandet av ett fjärrvärmebolag där Adven skulle ha haft 51% ägarskap.
Adven ägs av amerikanska JP Morgan. Ursprungligen var Adven en del av Fortum, som 2012 sålde sitt industrienergibolag till en kapitalinvesterare. Efter det har Adven bytt ägare med 4-5 års mellanrum, varje gång med målet att höja dess värde inför nästa försäljning.
På Advens hemsida står det: ”Yhteinen matkamme alkoi jo aiemmin, kun Värmevärdenin omistajat ostivat Advenin vuonna 2020.”. Det klargörs inte vilka dessa ägare är. Visst tål texten bättre tid när ägarna byts med några års mellanrum. Men jag tror också att kommuninvånarna skulle vara mer kritiska om ägarskapet var klart synligt.
Adven är givetvis en fin historia över hur en finländsk spinoff kan bli ett internationellt storföretag. I Sverige fick Adven fotfäste när den köpte E.ON:s fjärrvärmetjänst. Efter det har Adven expanderat till Latvien och Norge.
Men med tanke på höjningarna i fjärrvärmens pris kan man fundera på när ett bolag fortfarande är finländskt och när börjar den driva kapitalägarnas intressen. Samma kan man också fundera om Caruna, som ursprungligen var en del av Fortum.
Några sluttankar
Diskussionen om utländskt ägande av finländska bolag har i de paranoida finländska massmedierna oftast gällt säkerhetspolitiska punkter. De ekonomiska och sociala konsekvenserna har inte diskuterats lika ivrigt. Det är dock klart att ändringar av ägarskap i kommunala bolag och koncentration av ägande inte endast påverkar försörjningsberedskapen, utan också utvecklingen av ojämlikhet och ekonomin. När priserna stiger, har invånarna svårare att försörja sig, och företagens driftskostnader stiger.
Utförsäljningarna har motiverats med energiverksamhetens kostnader. Energibolagen har gått med förlust och deras verksamhet subventionerats av kommunen. I detta fall har det varit motiverat att ett större företag handtar energiförsörjningen, eftersom den bättre sakkunskap i området. Men varför kommunerna inte sinsemellan kunnat bilda sammanslutningar för informationsutbyte och koordinering av energiproduktionsverksamheten, undgår mig.
Köpprocesserna kunde ha mer transparens. Åtminstone kriterierna för försäljningen kunde vara offentligt tillgängliga. Eftersom det under köpprocessen behandlas också affärshemligheter som inte får läcka ut, kommer buden kommer inte nödvändigtvis att vara offentliga. Men mer transparens skulle vara önskvärt med tanke på att det är kommunal egendom som säljs ut. Det är inte bara frågan om att priserna höjs. Ofta är det också lagstadgade tjänster som kommunen måste kunna förse invånarna. Då man i ett sådant fall tar in en utomstående ägare, skulle det vara bäst om alla som är delaktiga skulle få all information som behövs för att se att den nya ägaren inte endast handlar i sina egna intressen, utan tar också hänsyn till invånarnas bästa.
Det skulle också vara intressant att veta i vilken utsträckning finländska pensionsbolag försökt köpa inhemska energibolag. Energibolagen sällan några tillväxtföretag, men de är inte heller riskinvesteringar. Infrastrukturföretag borde vara rätt stabila med ett säkert kassaflöde, vilket kunde tänkas intressera också finländska långsiktigt tänkande kapitalinvesterare.
—–
Några källor:
Finnwatch rapporter om elföretagens skattesmitning:
2018: https://finnwatch.org/fi/uutiset/hallitus-antaa-carunan-verovaelttelyn-jatkua
2020: https://finnwatch.org/fi/tutkimukset/saehkoensiirtoyhtioet-vaelttaevaet-veroja-korkojaerjestelyillae
2021: https://finnwatch.org/fi/tutkimukset/verovaelttely-saehkoensiirtoalalla-jatkuu
Ett tidigt förslag till ändring för bestämmelserna om begränsning av ränteavdrag:
https://www.finlex.fi/sv/regeringspropositioner/2018/150
Carunas tidiga historia:
https://vasemmisto.fi/caruna-kaupan-salat-julki/
Slut på elföretagens skatteflykt med hjälp av bestämmelsen för balansbefrielse:
https://finnwatch.org/fi/tutkimukset/loppu-korkokikkailulle-verolakimuutosten-vaikutukset-saehkoensiirtoyhtioeiden-verovaelttelyyn
Investeringar i förnyelse av elnätet har inte vuxit i samma takt som prishöjningarna:
https://yle.fi/a/3-11588082
Aberdeen köper 49% av Etelä-Savon Energia:
https://yle.fi/a/74-20058848
https://www.energiauutiset.fi/kategoriat/markkinat/kansainvalinen-raha-ja-kaupunkienergia.html
Aberdeen köper 49% av Riihimäen Kaukolämpö Oy:
https://yle.fi/a/3-10548110
https://yle.fi/a/3-10668665
Aberdeen köper 66% av Outokummun Energia:
https://yle.fi/a/3-11614782
Adven köper Parikkalas fjärrvärme:
Adven köper 100% av Kyrön Kaukolämpö:
Iitti säljer Kausala Lämpö Oy:
Adven äger 20% av Sastamalan Lämpö Oy:
Adven and Sastamalan Lämpö continue collaboration in district heating production
Björneborg säljer 49% av Porin energia:
https://www.pori.fi/uutinen/kaupunginvaltuusto-paatti-pori-energian-vahemmistoosuuden-myynnista-polhem-infra-kblle/27/01/2025/
Energipriset stiger i Kausala:
https://www.iitinseutu.fi/artikkelit/kaukolammon-hinta-nousee-kausalassa/
Rådd om Raisio fjärrvärme:
https://yle.fi/a/74-20091238
https://yle.fi/a/74-20092060
Läsarbrev om försäljningen av Pargas fjärrvärme:
https://www.ts.fi/lukijoilta/6190121
Fjärrvärmepriserna stigit i de flesta kommunerna:
https://www.omakotiliitto.fi/tutkimukset/2023/06/01/kaukolampoyhtioista-suurin-osa-nostanut-hintoja/
Kapitalägare och säkerhetspolitik;
https://yle.fi/a/74-20083538
Advens syn på fördelar av externaliseringen av fjärrvärmeverksamheten:
Intresserad av teknik, ekonomi och vetenskap, och skriver om dessa i mån av möjlighet.
Lämna ett svar